マイアセットアロケーションを肴に語る（その３）　ああ、悩ましい外貨比率

前回の記事、
「マイアセットアロケーション」
「マイアセットアロケーションを肴に語る（その１）　ポートフォリオが非常識な理由」
「マイアセットアロケーションを肴に語る（その２）　高い株式比率について 」
の続きです。

現在のポートフォリオは、約７０％が外貨建てです。

外貨比率７０％。ポートフォリオが非常識に見える要因は、なんといってもココではないでしょうか。
僕も我ながら、おいおいちょっと極端じゃないのか！？とも思います。外貨比率については、資産運用における、僕の最大の悩みと言っても過言ではありません。
現在のポートフォリオは、常に高い為替リスクに晒されています。為替リスクとは、為替レートが円安になると儲かるけど、円高になると損をするというリスクです。いくら株価が上昇しても、円高になったら利益がに帳消しされてしまうこともあります（もちろん、その反対も大いにありえますが）。為替リスクを避け、日本株しかやらないという方も多いと聞きます。

では、ポートフォリオにおいて、どれくらいの外貨比率ならよいのでしょうか。
外貨比率について、いくつか各種投資本を紐解いてみると、以下のような感じでした（解釈が間違っていたらごめんなさい）。

○「ウォール街のランダム・ウォーカー」（バートン･マルキール著）の場合
・ポートフォリオ全体の外貨比率については明確な言及なし。
・但し、水瀬の解釈で計算すると、２０代半ばの投資家で２１．７％。

「外貨比率」という切り口での解説はありませんでした。
しかしながら、「ライフサイクルに合わせた投資の手引き」（前回の記事でも参考として紹介しました）の中で、ポートフォリオが紹介されています。２０代半ばの投資家のポートフォリオとして、現金５％、債券２０％、株式６５％、不動産１０％とある中で、株式クラスについて、米国株を２／３、新興市場を含む外国株を１／３にと勧めています。ということは、株式クラス以外に外貨資産が含まれないと仮定すれば、ポートフォリオ全体の２１．７％が外貨比率となります。同様に、３０代後半から４０代初めの投資家の場合は１８．３％、５０代半ばの投資家の場合は、１１．３％、６０代後半以降の投資家の場合は、０％と計算できました。
但し、米国における外貨比率なので、ドルとそれ以外の外貨の比率なのでご注意を。

○「内藤忍の資産設計塾　実践編」（内藤忍著）の場合
・「標準的なアセットアロケーション」として、外貨比率は４０％に。

「一般的な傾向として日本の個人投資家は、日本株式に資産を配分し過ぎて株価リスクを取りすぎ、また外貨資産の保有比率が低く、為替リスクについてはリスクを取らなさすぎ」という筆者は、「標準的なアセットアロケーション」として、日本株式３０％、日本債券１０％、外国株式２０％、外国債券２０％、それ以外を２０％と提唱しています。これだと、外貨比率は４０％になります。
僕が知りうる限りでは、提唱する外貨比率がかなり高い部類だと思います。