中国H株のレバレッジ型・インバース型ETFが東証上場へ。でも長期保有してはいけないその理由とは

水瀬ケンイチ

2012/11/23

東証は、ハンセン中国企業株レバレッジ指数、ハンセン中国企業株ショート指数に連動するETFを12月6日に上場予定と発表しました。（出所：東証WEBサイト）

商品概要は以下のとおり。

・中国H株ブル2倍上場投信（1572）
　ハンセン中国企業株レバレッジ指数連動・信託報酬年率0.8925％以内
・中国H株ベア上場投信（1573）
　ハンセン中国企業株ショート指数連動・信託報酬年率0.8925％以内

1572は、ハンセン中国企業株指数（H株指数）の前日比変動率の2倍となるように設計された、いわゆる「レバレッジ型ETF」です。1573は、同指数の前日比変動率のマイナス1倍となるように設計された、いわゆる「インバース型ETF」です。

中国株について相場観があるかたは、手軽かつ低コストに売買できる商品が出たのではないでしょうか。

ただし、レバレッジ型・インバース型ETFには注意点があります。いつもの話で恐縮ですが、大事なことなので何回でも取り上げます。それは……

・インデックスの2倍やマイナス1倍といった目標値を「日毎」に達成するように設計されているため、2日以上離れた2時点間の騰落率は目標値どおりにならない
・インデックスの値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの方向に差（ずれ）が生じる可能性が高くなり、期間が長くなれば長くなるほどその差（ずれ）が大きくなる傾向がある

ということです。これは、商品設計のミスではなく、レバレッジ型・インバース型ETF共通の性質であり、東証に掲載されているパンフレットにも書かれていますので、私たち投資家は知っておく必要があります。

データで確認してみましょう。既に今年4月に、日経平均を投資対象としたレバレッジ型・インバース型ETFが上場されましたので、その実績を見ることができます。

上場直後の4月から半年ちょっと経過、その間日経平均は騰落を繰り返し、現在の騰落率は -1.0％です。
レバレッジ型の騰落率は、2倍の -2.0％であってほしいところですが、実際は -3.0％と余計マイナスです。インバース型は逆に動くので +1.0％であってほしいところですが、実際は -1.8％とプラスどころかこちらもマイナスです。
こんなことなら日経平均のETF持ってじっとしてた方がまだマシだったじゃないか……という結果になっています。

つまり、レバレッジ型・インバース型ETFは、タイミングを図りピンポイントで利用する商品だということです。ゆえに、長期保有には向かないことと、ある程度相場観があるかたでないと使いこなせないことに、ご注意ください。

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