2017年12月末の資産配分(アセットアロケーション)と主な投資商品

水瀬ケンイチ

2018/01/01

毎年2回、6月末と12月末に資産配分（アセットアロケーション）の把握をしています。

この半年の間に、世界の株式市場は好調だったように感じますが、数字で見ると果たしてどうなっているのでしょうか。

日本株式　7.8%
先進国株式　49.6%
新興国株式　10.8%
REIT（国内外）　2.1%
外国債券　2.4%
日本債券　27.2%

やはり世界の株式市場の上昇を受けて、株式クラス（特に先進国株式クラス）の比率が増えて、日本債券クラスの比率が3割を切っています。半年前に、株式クラスの一部を売却するかわりに、日本債券クラスが3割になるように買い増ししてリバランスしたのですが、いつのまにかまた3割を切ってしまいました。

今年もまた、日本債券クラスが3割となるようにリバランスをします。追加資金だけでリバランスするノーセル・リバランスではもう間に合わないので、何かを売却して日本債券に回すことになろうと思います。

ポートフォリオ全体の期待リターンとリスクの水準を大きく左右するのは、日本債券クラスの比率です。細かいことはさておき、ここだけはしっかりと管理したい。

売却により含み益に課税されてしまうのは本意ではありませんが、ポートフォリオのリスクを、自分のリスク許容度の範囲内に抑える方が重要だと考えています。

＜ご参考＞
課税されるのが嫌なのでリバランスしたくない？ - 梅屋敷商店街のランダム・ウォーカー（インデックス投資実践記）

有効フロンティアは厳密に追い求めておらず、期待リターンとリスクをざっくりと把握しています。たいしたアセットアロケーションではないので、マネしない方がよろしいかと思います。

なお、山崎元氏と私の共著「全面改訂ほったらかし投資術」で山崎氏が提示したシンプルな資産配分と異なりますが、株式部分の期待リターンとリスクの水準はあまり変わりません（考え方は過去記事参照）。

2017年12月末時点の主な投資商品

■日本株式
・Vanguard Total World Stock ETF （VT）の日本株式部分
・iShares MSCI EAFE ETF （EFA）の日本株式部分
・日本株式インデックスe
・＜購入・換金手数料なし＞ニッセイTOPIXインデックスファンド
・三井住友・DCつみたてNISA・日本株インデックスファンド ←積み立て中

■先進国株式
・Vanguard Total World Stock ETF （VT）の先進国株式部分
・iShares Core S&P 500 ETF （IVV）
・iShares MSCI EAFE ETF （EFA）の先進国株式部分
・＜購入・換金手数料なし＞ニッセイ外国株式インデックスファンド
・たわらノーロード先進国株式 ←積み立て中

■新興国株式
・Vanguard Total World Stock ETF （VT）の新興国株式部分
・Vanguard Emerging Markets ETF (VWO)
・野村インデックスファンド・新興国株式
・たわらノーロード新興国株式 ←積み立て中

■日本債券
・個人向け国債変動10 ←積み立て中

■外国債券
・日興USドルMMF（海外ETFの分配金の一時留保）

上記以外にも細かい投資商品があったりなかったりしますが、主なものは以上です。

現在の運用のメインは海外ETFです。VTやVWOといったバンガードのETFは、純資産の拡大に伴い今年も運用コスト（エクスペンス・レシオ）が下がっており、非常にありがたいです。VTが年 0.11％、VWOが年 0.14％と“超”低コストです（該当記事）。

一方で、iSharesのEFAは、日本のネット証券で初めて楽天証券で取り扱いがはじまった2007年から約10年間保有してきましたが、エクスペンス・レシオが年 0.32％と、他のETFと比べてコスト的に見劣りがしてきました。機会があれば、見直しをしたいと思います（ただし、こちらは急ぎません）。

また、以前はコア＆サテライト戦略のサテライト部分として、少額のアクティブファンドも保有していましたが、現在はない状態が続いています。かわりとなる候補商品はいくつかあり、ウォッチしていますが、投資するには至っていません。

今後の投資方針

今まで同様、アセットアロケーションの把握は年2回（その際大きく変化してたらリバランス）、モニタリングと積み立て投資は月1回行ないます。低コスト、かつ、よく分散されたポートフォリオを、バイ＆ホールドします。

今後、大きな下げ相場が来るかもしれませんが、ポートフォリオのリスクを、自分のリスク許容度の範囲内におさめることを重視し、投資自体にはあまり手間と時間をかけません。

のんびりいきます。それではまた半年後に。

＜ご参考その1＞
上記商品は、以下のネット証券で購入しました。会社名をクリックすると口座開設（無料）できます。
・楽天証券
・SBI証券

＜ご参考その2＞
過去15年間のインデックス投資実践記を掲載した私の初の単著「お金は寝かせて増やしなさい」もぜひ読んでみてください。