インデックス投資はマイナーであるほうがよいが、過ぎてもいけない

過去の記事、
2006/12/21 なぜ、インデックス投資はマイナーなのかを考える （その５） マイナーでいい
2006/12/27 しぶしぶ、インデックス投資の「本質的な問題点」を語る
において、「インデックス投資はマイナーであるほうがよい」という意見を述べさせていただきました。

これに対して、読者の方々から、賛否両論、たくさんのご意見をいただきました。
僕と同じインデックス投資家と思われる方々からも、厳しいご意見をいただきました。
その後、その方々とのコメントやトラックバックでの議論を通じて、考えがある程度まとまった部分がありますので、主張を少し修正させていただきます。

まず、インデックス投資という運用方法は、「フリーライダー問題」および「効率市場のパラドックス」という本質的問題を抱えており、メジャーになると有効ではなくなってしまう宿命を持っている。
だから、マイナーであるほうがよい。
ここまでは、いっしょです。

ただし、現状は、個人投資家にとっては、インデックス投資があまりにもマイナー過ぎて、需要が少な過ぎるため、個人投資家向けインデックスファンドが途中償還されたり、なかなかコストが下がらなかったりといった問題が、実際に起きている。（機関投資家向けはその限りではないが）
だから、マイナー過ぎてもいけない。

つまり、こういうことです。
「インデックス投資はマイナーであるほうがよいが、過ぎてもいけない」
（コメントいただいた旗風さんのご意見です。ありがとうございます）

さて、「マイナーであるほうがよいが、過ぎてもいけない」ということになってくると、「じゃあ、その均衡点はいったいどのへんなのよ？」という疑問がわいてきいます。
具体的には、「時価総額におけるインデックス運用比率」ということになるのだと思いますが、何割くらいがいいのかは、ちょっと僕にはわかりません。

参考までに、比較的効率的と言われている米国株式市場における、時価総額に対するインデックス運用の比率が、約30％といいますから、このあたりが、ひとつの参照点にはなるのではないでしょうか。
なお、日本においては、約5％（2003年3月時点）ですから、米国との比較で考えれば、「まだまだマイナー過ぎる」と言えるかもしれません。
（出典：ニッセイ基礎研究所）　※余談ですが、この数字、探すのに苦労しました…(^^ゞ

まだまだ、インデックス投資の頑張り甲斐がありそうです。